随着新能源车生长迅猛，这一远忧似乎正在变为近虑，国际石油巨头已经开始“卷向”新能源。 近期，国际石油巨头开始挥刀缩减油气业务，纵�生长新能源、收购新能源公司。老牌石油公司道达尔甚至更名换姓为“道达尔能源”；英国石油巨头bp也连续在转型领域取得进展；壳牌也不甘落后，去年在可再生能源和能源解决计划业务上投资了约35亿美元，约占总资本支出的14%；北美石油巨头也不甘落后，�？松梨谀茉醋臀疾都敕獯妗⑶饽芎蜕锶剂系确矫�；别的雪佛龙也加速了能源转型的程序。 正值国际石油巨头开始“内卷”新能源时，6月26日，摩根士丹利宣布研究报告称，仍视中国石油(7.490, 0.02, 0.27%)天然气集团有限公司（以下简称中石油）为行业首选。报告还称，2023年至今，中国三大石油巨头均跑赢市场指数和油价走势。 那么以中石油为样本的中国石油巨头们，在新能源领域是否有所行动呢？日前，国家能源局宣布了我国第三批大型景物基地项目清单，中石油是这里面泛起的唯一一位石油巨头。 其实，中石油结构新能源领域早就有所行动，2022年，中石油就加速向“油气热电氢”综合性能源公司转型。全年开工建设47个景物发电项目，其在新能源新业务方面投资76.7亿元，投资同比增幅252%。 中石油是否会成为下一个新能源巨头？ 1 转身新能源工业 其实，以中石油为代表的中国石油石化企业近年来频频落子新能源工业，旨在推动能源转型升级。 据《第一财经》报道，2021年起，中石油不但建立了深圳新能源研究院，还在北京建成投运了首座油气氢电非综合效劳示范站。 2022年8月，凭据公司新能源战略计划，中石油将其“勘探与生产分公司”更名为“油气和新能源分公司”。2022年上半年，该公司新获景物发电指标5360兆瓦，新增地热供暖面积1120万平方米，投产首座水面光伏电站。 别的，中石油计划在2025年前大力安排氢能工业链、化石能源清洁转化及CCS/CCUS，探索以更低本钱实现化石能源的清洁开发利用。 在2022年业绩宣布会上，中石油董事长戴厚良曾果真体现，公司力争在2035年左右实现油气和新能源“三分天下”的目标；到2050年左右，公司新能源和油气将各占“半壁江山”。“公司今年整体的新能源程序将比计划更快。其中，景物发电并网计划将调解为2万兆瓦，地热计划将调解为2000万平方米。” 民生证券宣布研究报告称，上游原油行业资本开支恒久低迷，供应方面增量有限，且目今国家大力推动国央企革新深化、推动中国特色估值体系的完善。该行认为，无论是从行业角度照旧从政策导向来看，“三桶油”转型新能源后估值都将获得重塑。 中石油发力新能源业务需要强劲的业绩来提供重要支撑力，那么中石油“家底够厚”吗？ 2 2022年业绩立异高 中石油作为中国第二大综合性能源公司，在海内拥有25000家左右的加油站。身为“三桶油”之一，中石油在2022年取得亮眼业绩，甚至创下历史新高。 财报显示2022年，中石油的总营收达3.239万亿元，相比2021年的2.614万亿元增长了23.90%，而2020年因防疫政策影响，全年营收下滑23.16%仅为1.934万亿元，2022年的总营收比2020年横跨1.305万亿元。2022年中石油归母净利润1494亿元，同比2021年的721.6亿元暴增62.08%。2020年的归母净利润为-119.9亿元，由亏损119.9亿元到盈利1494亿元，中石油只用了两年。 中石油的超高净利润来自毛利率和净利率的提升，2022年中石油的毛利率为21.96%，创下近三年新高，2020年和2021年的毛利率划分为20.02%和20.76%。相比2021年，中石油的毛利率提升了1.2个百分点。在净利率方面，2022年中石油的净利率为5.06%，相比2021年的4.39%提升了0.67个百分点，比2021年的1.73%更是提升了3.33个百分点。不但创下近三年新高，同样也是近9年来的次高，仅次于2014年的5.21%， 投资人史保刚认为，因疫情静默治理，一定水平上限制了车辆的出行，这也成为影响中石油2020年营收下滑超1/3的主要原因，但随着疫情的放缓和最终全面摊开，全国出行恢复正常，中石油的业务也逐渐回归正轨。从近一年来中石油的股价走高可见一斑。一年前中石油的股价一度低至4.43元，近一年涨幅达68.2%。 3 一季度体现好于预期 2023一季度，中石油延续了2022年的良好势头，7324.71亿元的总营收虽同比有6.02%下滑，436.3亿元的归母净利润却同比上升12.17%。在一季度中石油的毛利率21.22%，同比增6.21%，净利率6.62%，同比增18.73%，双率提升明显，说明中石油的盈利能力在提升。但财报上的其他财务指标体现一般，好比销售用度、治理用度、财务用度总计348.3亿元，三费占营收比4.76%，同比增14.8%。 有业内人士剖析称，中石油在一季度营收下滑，和近期的油价走低有关。近期国际原油价格大幅下滑，海内制品油价格也由迫近10元一路下跌，6月28日全国油价95号汽油8元左右，92号汽油的油价7.5元左右。以北京中石油价格为例，95号汽油价格为7.97元/升，92号汽油为7.48元/升。“有人觉得国际油价下跌，海内油价也应同步下跌，其实不是这个逻辑，因为外洋石油出口到海内需要一准时间，甚至需要几个月，目前销售的汽油基本都是石油储备，而这些储备油很可能是在国际原油价格高企的时候进口的，这就可能泛起高价买低价卖的情况。” 同时，油价偏低，也造成了中石油的石油储备的大幅贬值，间接造成了巨大损失。但中石油的一季度业绩在众多同行中依然属于优秀。 和国际各大石油公司相比，中石油的体现依然中规中矩。石油巨头沙特阿美公司在今年一季度业绩营收4598.33亿沙特里亚尔，同比下滑11%，归母净利润为1195.42亿沙特里亚尔，同比下滑19.2%；日本炼油商引能仕控股在2022财年营收150166亿日元，同比增长37.5%，但归母净利润由去年同期的5371亿日元暴跌至1438亿日元，跌幅凌驾73%。 比照完亚洲企业，再看欧美。意大利能源集团埃尼（ENI）同期营收271.85亿欧元，相比去年同期的321.29亿欧元，降幅达15%。归母净利润为23.88亿元欧元，而去年同期为35.83亿欧元，跌幅高达33.4%。来自美洲的康菲石油一季度总营收155.17亿美元，去年同期为192.91亿美元，同比下滑19.6%，归母净利润由去年同期的57.59亿美元跌至29.2亿美元，暴跌了49.3%。 BT财经统计了来自日韩、欧洲以及美洲的10家石油企业，实现营收和净利润双双增长的仅有3家，其余7家有的是营收下滑，有的是净利润下滑，甚至不少是营收和利润双滑。比照可知，中石油在一季度的体现已高于市场预期。 4 资产欠债率低有喜有忧 中石油在资产欠债率方面相对稳健，资产欠债结构健康。 据财报显示，近9年资产欠债率最高的是2019年的47.15%，2022年的资产欠债率为42.52%，相比2021年的43.69%下降了1.17个百分点。整体来看中石油的资产欠债率恒久坚持在42.27%至47.15%之间。 资产欠债率越低于50%以下，标明中石油的偿债能力越强。如果资产欠债比率抵达100%或凌驾100%说明公司已经没有净资产或资不抵债。中石油的资产欠债率低一方面说明中石油资金富足，不需要借债经营，在一定水平上反应了中石油的经营能力比较强。同期中石化的资产欠债率在53%，每年均在中石油之上。 2022年0.983的流动比率和0.715速动比率标明中石油有足够的流动性以应对短期债务和应付账款，也进一步说明中石油尚无财务危害，财务状况相对健康。 在营运能力方面，总资产周转天数和存货周转天数都较前几年有所降低，应收账款周转天数也由去年的7.234天降至6.934天，整体波动不大，且稳中向好。总资产周转率和存货周转率在已往3年中坚持在较高水平，显示了中石油有效利用资产的能力。但应收账款周转率增幅明显，由2021年的49.76提升至2022年的51.92，值得注意的是，这也是中石油近9年来应收账款周转率的最高纪录，可能需要进一步优化和增强对应收款项的治理。 从债权人方面看中石油的欠债率比较低，偿债能力越高，债权人不会担心中石油是否会资不抵债。这样一来虽然能包管中石油的健康生长，但也有投资者对中石油资产欠债率偏低表达担心，中石油资产欠债率偏低，反应借用外资的能力较弱，总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以权衡企业在清算时�；ふㄈ死娴乃�。关于投资人来讲，欠债越高，证明能利用的外力的能力越强。 投资人刘波认为投资者多会选择投资回报率较高的企业，自己出一份力，能获得十分或者更高的回报。“资产欠债率太低，说明企业经营者相对守旧，缺乏锐意进取的精神，作为投资者来说，投资这样的企业虽说较为稳健，但回报率偏低，这样会让许多投资者望而却步。”刘波指出，资产欠债率能够权衡企业欠债水平及危害水平。中石油的资产欠债率过低说明通过欠债这种方法获得的资产占比少，自身运用外部资金的能力相对较弱。适度的资产欠债率有利于提高企业的盈利能力，在运用外部资金这块，中石油显然难以称得上优秀。 投资者的这种担心体现在中石油股东人数的变革之上，2007年中石油上市之初，股东人数高达187万，2023年一季度财报显示，中石油的股东人数为53.33万，相比去年同期的61.65万减少了8.32万，降幅达13.5%�；繁�2022年第四季度的55.95万，同样减少了2.62万。和上市之初相比，弃中石油而去的股东高达133.67万，流失率达74.3%。 而上市公司股价通常与股东人数成反比，股东人数越少代表筹码越集中，股价越有可能上涨，这或许是中石油近一年股价不绝上涨的原因之一。也说明越来越多的投资者对中石油的“过于稳健”不敷看好。 目前来看，中石油已经开始向新能源领域进发，自我突破了“过于稳健”的舒适圈，从“三桶油”已往的财务体现来看，受油价的影响，公司的利润总额增速波动较大，特别是中石油的抗危害能力有待进一步强化，结构新能源行业可以有效对抗潜在危害，估值水平也具备大幅上修的空间。
