近期，口岸煤价连续下跌，一方面是受大秦线检修推迟影响，另一方面，疫情影响下游消费，需求下降导致各环节库存有所增加
。目前，口岸煤价已跌至发运本钱线四周，贸易商进一步大幅降价意愿缺乏
。

　　从目今形势看，煤价仍缺乏较强利好支撑，但市场预期情况有所好转，市场加入者普遍认为煤价下方空间不大，部分贸易商及终端保存抄底采购意愿
。市场仍面临多空因素滋扰，在政策、疫情等不确定因素影响下，预期后市博弈将加剧
。

　　● 一是，疫情影响连续，下游需求难以恢复
。目今，海内疫情仍在高位运行，波及规模进一步扩大，防控正处于要害紧要时期
。数据显示，上海市疫情仍处于快速上升期
。“动态清零”政策下，疫情对下游工业生产、消费等影响难以消除
。沿海地区日耗或连续维持负增长态势，凭据最新数据，4月份以来沿海八省终端日耗同比下降11.3%
。

　　● 二是，各环节将继续累库
。产地方面，产地供应稳中增加，煤矿销售转差
。受疫情防控影响，跨区域远程车调运困难，产地远程拉运受限
。由于疫情影响短期难以缓解，加之部分下游终端及贸易户需求疲弱，张望为主，导致产地普遍泛起累库
。

　　口岸方面，铁路运量高位，大秦线坚持满发状态，锚地船量连续回落，下游拉运减少，口岸坚持累库
。截至4月12日，北方九港库存2056万吨，恢复至近年中位水平，但整体累库速度偏慢，且贸易商普遍存货未几
。

　　下游方面，沿海终端库存自3月下旬触底以来坚持累库态势，目前可用天数在18天左右，下游整体库存中位，短期补库采购压力不大
。但库存结构或保存不对理，部分终端库存未能有效累积，后期补库需求仍保存
。

　　虽然，各环节有所累库，但整体来看各环节累库速度及累库量不大，迎峰度夏前补库需求将连续保存
。

　　● 三是，进口煤增补或仍缺乏
。海关总署4月13日宣布的数据显示，2022年3月份，我国进口煤炭1642.3万吨，同比减少1090.6万吨，下降39.9%
。2022年1-3月份，我国共进口煤炭5181.2万吨，同比减少1650.8万吨，下降24.2%
。一季度进口煤量大幅下降，目前进口煤仍然倒挂，海内电厂招标流标较多，后期进口量或仍处于下降态势
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　　目今市场整体偏弱，缺乏较强利好支撑，但市场交易及情绪将逐步转向市场预期方面
。后市预期保存以下利好支撑：（1）大秦线检修临近，口岸调入量预期减少；（2）疫情影响预期减弱带来消费利好支撑；（3）下游在迎峰度夏前补库需求仍然保存
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　　在市场预期影响下，随着煤价降至低位，市场加入者抄底需求或逐步释放
。但政策及疫情带来的利空影响对煤价仍有压制作用，且本钱因素能否形成有效支撑仍需关注
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